股指：

　　（王东灜 ，从业资格号：F03087149；交易询问 资格号：Z0019537）

　　昨日
，股指明显回调，Wind全A下跌4.13% ，成交量2.53万亿元 。中证1000指数下跌5.39%，中证500指数下跌4.81%
，沪深300指数下跌2.9%，上证50指数下跌1.53%
。经过前期的快速回调 ，科技板块积累的杠杆压力得到释放。二季报陆续披露
，AI相关题材仍维持相对乐观指引，预计科技题材可能进入缩圈分化 ，高位震荡的行情 。美联储议息会议维持利率区间在3.5%至3.75%不变
，且没有对于未来政策路径给出明确指引，短期美债收益率回落 ，长期美债收益率走高
，市场流动性自主收紧，可能对全球科技股估值形成压制。美国科技巨头陆续公布财报 ，营收基本符合市场预期
，包括谷歌在内的多家下游科技巨头面临自由现金流转负的情况，在未来融资利率逐渐抬升的预期下 ，资本开支持续性再次引发市场关注
。国内方面，7月政治局会议落幕
，分析研究当前经济形势并对下半年经济工作做出规划。近来 ，市场开始讨论是否应将未来的财政资金投资路径更多向消费倾斜 ，若下半年消费等数据持续低于预期
，可能引发政策调整空间，但从当下来看 ，尚不具备这一条件 。

　　国债：

　　（朱金涛
，从业资格号：F3060829；交易询问 资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘，30年期主力合约跌0.27% ，10年期主力合约跌0.04%
，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约涨0.00%
。中国央行连续7个工作日7天期逆回购操作量为零 ，今日开展3274亿元人民币隔夜逆回购操作
，另有4697亿元人民币隔夜逆回购到期。银行间市场方面，DR001加权利率上行2bp至1.38% ，DR007加权利率上行1bp至1.38% 。债市在经历7月底小幅走强之后，再度转为横盘震荡
，10年期国债收益率围绕1.7%一线窄幅震荡
。资金面整体维持平稳，并未进一步下行。30-10年的期限利差从7月中旬的52BP收窄到48BP左右 。当前资金利率整体保持平稳 ，限制利率下行弹性
。后续国债收益率能否持续突破下行
，核心取决于央行是否进一步释放宽松信号、资金利率能否再度转松。在通胀拐点确认背景下，债市整体保持震荡的同时超长端表现预计持续偏强 。

　　贵金属：

　　（展大鹏 ，从业资格号：F3013795；交易询问 资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属快速拉升
，现货金银比降至67.4附近，现货铂钯价差至425美元/盎司附近
。宏观方面 ，美联储7月会议纪要显示
，经济环比略疲软，通常预期有偏上行风险 ，多数官员支持维持利率不变
，但不止有三名官员支持加息25基点。美国财政部数据显示美国联邦政府债务总额已突破40万亿美元，在长端国债收益率不断走高之际 ，财政部宣布将扩大政府债务回购规模，这一消息推动美债收益率大幅下跌
，缓解了此前市场对于债务危机的担忧 。地缘政治方面，据华尔街见闻 ，特朗普在白宫对媒体表示
，可能在某个时候恢复与伊朗的谈判，但伊朗必须彻底放弃核武器。昨晚随着市场担忧情绪缓解 ，美债收益率和美元迅速走弱
，推动金价快速反弹，并突破4500美元/盎司
。美快速增长的国债 、滞胀预期的担忧
、美伊谈判的僵局、美联储9月加息举棋不定 ，再次激发黄金的避险情绪
，或推动金价维系偏强走势。银铂钯跟随黄金涨跌，黄金若维系偏强格局 ，银铂钯或再迎费用 修复窗口 。

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